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　　著作开端：金十数据

　　据报谈，金价合手续走低之际，生息品市集的资金流向露馅，市集对这一趋势的无间已有更永劫候的预期，部分走动员以致押注改日数年仍将承压。

　　围绕黄金ETF SPDR Gold Shares（GLD）的期权走动出现彰着偏空信号。笔据ThinkOrSwim与SpotGamma的数据，在周三金价再次跌超4%的布景下，期权市鸠合约2亿好意思元的权力金走动里，有1.3亿好意思元聚会在看跌期权。与此同期，卖出看涨期权的限度也曾伊始买入限度。

　　从具体成交结构看，当日最活跃的10份期权合约中，有8份为看跌期权，且伊始一半的干系权力金是在卖一价（市集上通盘卖家出的最低卖出价钱）或更高水平成交，这意味着买方主动进场布局下行风险。

　　价钱发扬相通印证了市集情谊的革新。GLD自2月份盘中创下历史高点以来，累计跌幅已达到25%，抛售压力合手续加大。

　　在具体合约方面，现时成交量最高的是一份行权价为380、且于当日到期的价内看跌期权；名依次二的则是2028年6月到期、行权价240的看跌期权，单份价钱为11.50好意思元。该长久合约对应的预期较为激进，意味着部分投资者押注改日两年金价可能再下落约40%。

　　鼓励金价承压的身分被归因于多重宏不雅与战略布景。Arora Report首创东谈主尼加姆·阿罗拉（Nigam Arora）在电话中暗示：“土耳其央行正在卖出黄金并买入好意思元以试图支合手里拉，2026美加墨世界杯中国官方网页版而海湾国度——卡塔尔、阿联酋、沙特阿拉伯——他们需要资金用于战斗，是以也在卖出黄金。”

　　他同期指出，印度上调黄金入口关税，以实时间走动者在4400好意思元下方建立止损位，一朝跌破便触发被迫抛售，这些身分共同加重了下行压力。

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　　不外，与黄金现货相当ETF酿成对比的是，金矿股干系产物的期权走动呈现出不同的倾向。以VanEck Gold Miners ETF（GDX）为例，周三看涨期权的成交量伊始看跌期权两倍以上，买入看涨期权的数目更是达到看跌期权的三倍。

　　当日GDX最大的一笔期权走动为一组跨式空头策略：投资者同期卖出2000份2028年12月到期、行权价接近现时股价的看涨与看跌期权，总限度接近800万好意思元。若该ETF在到期前保管在约35好意思元至115好意思元区间内，该策略将末端盈利。

　　阿罗拉对此暗示：“金价在5000好意思元上方时，金矿股的涨幅从未达到应有的水平。”他以为，相较平直合手有黄金，确立金矿企业更具勾引力，“如若他们的平均本钱在1500好意思元傍边，他们的利润将卓越可不雅。”

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